什么是股指期权 和股指期货的关系如何?

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在所有衍生品类别中,股票衍生品占据绝对主导地位,2018年的交易量约占全球市场衍生品交易总量的52%。其中,股指期权和股指期货无疑是所有股票衍生品的核心。它们自诞生以来,一直在迅速发展壮大。目前,它们已成为国际衍生品市场的重要组成部分和投资者使用最广泛的风险管理工具。股指期权和股指期货是股票的两种基本衍生工具,两者有着密切的联系和相似之处。认清股指期权与股指期货的关系,对于正确认识股指期权产品具有重要意义。股指期权与股指期货的相似性,股指期权与股指期货在许多基本制度上没有什么区别。例如,两者都属于场内集中交易,交易为标准化合约,投资者可以对其进行卖空。此外,两者均采用保证金交易方式,交割时采用现金结算方式。一般来说,在同一市场中,与标的相同指数的股指期权和股指期货合约在交易时间、到期日、最后交易日和最终结算价格上是一致的,从产品发展路径来看,国外市场大多遵循先推出股指期货后推出股指期权的发展顺序。股指期货市场为股票指数期权交易奠定了市场基础,而股指期权为投资者提供了更多的风险管理工具、套利交易工具和投机交易工具。两者都受现货市场的影响,但它们共同服务于现货市场,股指期权与股指期货的互补性,期权与期货相互配合,形成一个完整的市场风险管理体系。首先,这两个市场可以相互提供流动性,促进对方的发展。通过期货市场和期权市场之间的套利,可以在两个市场上为对方提供流动性。第二,它们可以互为风险对冲工具。持有期货头寸的投资者通常使用期权来管理风险。期权做市商有时利用期货来对冲持有期权头寸的风险。此外,对于一些不能集中交易的标的资产,其期权一般为期货期权,如商品期货期权。期货期权的发展促进了期货市场的发展,无论从发展历史上还是从各国的实践来看,期权与期货几乎是并行产生的。它们相辅相成,相互促进。它们是风险管理的两大基石,形成了完整的交易所市场风险管理体系。两者的共存与结合,可以使风险规避者相互借鉴,满足经济主体多样化、复杂化的需求。就像股市一样。经济发展和投融资的需要决定了股票市场既要有主板市场,又要有创业板市场。主板市场服务于成熟的大型企业,创业板市场等市场服务于高成长性科技企业和其他创新型企业,形成了完整的股票市场体系。就像创业板是股票市场不可或缺的一部分,期权产品也是风险管理领域不可或缺的工具

合理运用股指期权,构建多种策略

运用股指期货进行风险对冲,如果两个头寸匹配,股票现货和股指期货的盈亏将大致抵消,最终达到“套期保值”的效果。股指期权与股指期货在双方权利义务对等、产品与交易制度设计、风险收益特性、产品功能等方面存在明显差异。这些差异使得股指期权交易策略比股指期货交易策略更加灵活和多样化。股指期权的合理运用可以使投资者的风险管理模式发生重大变化。投资者可以根据自己对市场走势的判断和交易需求,通过构造不同合约类型、不同到期月份、不同执行价格的各种期权组合进行套期保值,从而达到预期的风险管理目标,更好地实现资产的增值。此外,投资者还可以通过灵活的交易方式,将股指期权与股指期货、股票现货相结合,实现更理想的投资性价比。

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