股指期货的发展历史 为何诞生这个金融工具?

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股指期货是如何交付的?当股指期货合约到期时,与其他期货一样,它需要交付。然而,一般商品期货、国债期货、外汇期货等都是实物交付的,而股指期货和短期利率期货则采用现金交割。现金交割是指你不需要交付一篮子股指成分,而是使用现货指数的到期日或次日作为最终结算价格,通过最终结算价格结算损益结算头寸。

股指期货是如何发展的?股指期货的发展历史 上世纪70年代,西方国家经历了经济滞胀、经济增长缓慢、价格飙升和政局动荡。股市经历了战后最严重的危机之一,而道琼斯指数(DowJones Index)在1973至74年间下跌了50%以上。人们意识到,面对股市下跌,没有合适的金融工具可供使用。

堪萨斯城交易所(KCBT)于1977年10月向商品期货交易委员会(CFTC)提交了一份股指期货交易报告,并将道琼斯"30工业股票"指数作为交易目标。在道琼斯的反对下,KCBT决定将价值指数(ValueLineIndex)作为期货合约的目标。1979年4月,KCBT修订了提交CFTC的报告。股指期货的发展历史 为何诞生这个金融工具?

虽然CFTC非常重视这份报告,但由于美国证券交易委员会(SEC)和CFTC就由谁来监管股指期货的问题而对发行的股指期货进行监管,导致了一种无法作出决定的局面。"1981年,CFTC新任主席菲利普·奥莫·约翰逊(Philip Omo Johnson)和证交会新任主席约翰·沙德(John Shade)达成了"约翰逊协议",明确规定股指期货合约的管辖权属于CFTC。该协议于1982年由美国国会通过。同年2月,CFTC批准了KCBT报告。2月24日,KCBT推出了价值线指数期货合约交易。4月21日,芝加哥商品交易所还推出了标准普尔500指数期货交易。随后,纽约证券交易所于5月6日推出了纽约综合指数期货交易。

股指期货一经诞生,就取得了前所未有的成功。当年推出价值线指数期货合约时,卖出了350000份合约,S&P 500指数期货交易量甚至更大,达到150万份。1984年,股指期货合约的交易量占美国所有期货合约交易量的20%以上,其中标普500指数期货交易量更引人注目,成为世界第二大金融期货合约。标准普尔500指数指数对市场的影响也急剧上升。

股指期货的成功不仅大大提升了美国国内期货市场的规模,而且引发了全球股指期货交易热潮,不仅使一些建立期货交易的外汇交易所相互效仿,建立了自己的特色股指期货交易,甚至一些从未开展期货交易的国家和地区也往往把股指期货视为期货交易的突破口。

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