国债期货小幅收涨4.29早评 交易思路逢高做空

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股指期货:节前维持震荡。国债期货:长端利率情绪延续弱于短端,国债期货小幅收涨。
股指期权:期权动态调整 Gamma 交易为主

国债期货观点:长端利率情绪延续弱于短端,国债期货小幅收涨
(1)成交持仓:T、TF、TS 当季成交量分别为 43319 手、22467 手、8103
手,1 日变动-10911 手、1081 手、-1641 手,持仓量分别为 109911 手、63128
手、24348 手,1 日变动-1113 手、-1292 手、-668 手;
(2)跨期价差:T、TF、TS 当季-次季价差分别为 0.450 元、0.445 元、0.260
元,1 日变动 0.005 元、0.020 元、0.005 元;
(3)跨品种价差:TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T 当季价差分别为 102.030 元、
100.835 元、303.700 元,1 日变动 0.100 元、-0.020 元、0.060 元;
(4)基差:T、TF、TS 当季基差分别为 0.228 元、0.250 元、0.189 元,1
日变动-0.040 元、0.003 元、-0.001 元。网络开户流程
(5)昨日央行开展 100 亿元 7 日逆回购操作,中标利率不变。当日有 100
亿元逆回购到期。国债期货小幅收涨4.29早评 交易思路逢高做空
逻辑:昨日,国债期货全线上涨。截至收盘,T、TF、TS 主力合约分别上
涨 0.05%、0.07%和 0.02%。昨日资金面整体仍然均衡偏宽,国债期货整体
小幅高开,全天振幅不大,小幅收涨。从持仓量上来看,早盘全线处于增
仓的状态,但尾盘持仓全线下降,一方面受月末移仓影响,另一方面从 T
合约的减仓来看也反映出市场对后市波动期望不高,市场多头博弈的逻辑
还没有完全结束,但随着小长假的临近在逐渐减弱。从目前已公布 5 月地
方债发行计划的省市来看,5 月地方债新增计划发行规模高于 4 月,5 月地
方债供给放量已是较为确定的事,资金面大概率由当前的宽松转为紧平衡,
整体来看“利率上行空间有限,下行理由不充分”的格局仍难以证伪。建
议投资者维持防御思路,配置需求可以继续择机而出,但适当的期货对冲
保护仍需考虑。交易性需求维持中性操作,大方向仍以逢高做空的思路应
对。同时关注此后供给放量后曲线平坦的可能以及临近交割,基于曲线平
坦的基差收敛思路。
操作建议:配置需求择机而出;交易型需求逢高做空;关注供给放量后曲
线平坦的机会以及临近交割,基于曲线平坦的基差收敛思路
风险因子:1)疫情反复后疫苗有效性下降;2)货币政策超预期宽松 



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