股指期货保持观望状态 期权布局假期隐波上升

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股市维持震荡,债市长端利率情绪弱于短端
摘要:
股指期货:节前维持震荡。板块上依旧是围绕涨价和节日消费两个逻辑,煤炭、电力、
白酒等板块领涨。但值得注意的是,白酒虽然普涨,但贵州茅台因一季报不及预期下跌,
后续随着年报一季报逐步披露,前期的抱团股可能出现分化。趋势上,当前货币政策是否
会转向还有待政治局会议信号,美联储议息会议也将于今日公布,如果美联储释放缩减 QE
的信号,市场将面临杀估值风险。另外,短期内一季报集中披露,不确定性较高,建议保
持观望状态,待不确定因素逐步落地后入场。
股指期权:期权动态调整 Gamma 交易为主。趋势方面,成交额 PCR/成交量 PCR 低位震
荡,成交价差值率维持低位,但成交价重心再度回落,市场情绪低迷,整体维持市场震荡
预期。结合目前波动率和市场情绪,建议投资者轻仓动态 Gamma 交易,一方面,近期市场
日内波动较大,可以赚取标的波动的收益;另一个方面,可以布局假期隐波上升情况。此
外,目前 300 与 50 比值升至近一年历史高位,投资者可适当关注跨品种套利机会。
股指期货 股指:节前维持震荡
(1)IF、IH、IC 当月基差收于-15.6 点、-5.8 点、-27.3 点,较上一交易
日变化 15.7 点、3.7 点、5.7 点;
(2)IF、IH、IC 跨期价差(当月-次月)收于 37.8 点、34.8 点、63.4 点,
较上一交易日变化-2.4 点、-1.8 点、4.2 点;
(3)IF、IH、IC 持仓分别变化 4304 手、4972 手、807 手;
(4)沪股通净流入 14.17 亿,深股通净流入 5.91 亿。
逻辑:昨日指数延续震荡,创业板领涨,其余指数小幅震荡。板块上依旧
是围绕涨价和节日消费两个逻辑,煤炭、电力、白酒等板块领涨。但值得
注意的是,白酒虽然普涨,但贵州茅台因一季报不及预期下跌,后续随着
年报一季报逐步披露,前期的抱团股可能出现分化。趋势上,当前货币政
策是否会转向还有待政治局会议信号,美联储议息会议也将于今日公布,
如果美联储释放缩减 QE 的信号,市场将面临杀估值风险。另外,短期内一
季报集中披露,不确定性较高,建议保持观望状态,待不确定因素逐步落
地后入场。 股指期货保持观望状态 期权布局假期隐波上升
操作建议:维持观望
风险因子:1)美国实际利率上行;2)信用风险扩散。
震荡
股指期权观点:期权动态调整Gamma交易为主
逻辑:昨日A股早盘呈现震荡行情,午后涨幅扩大,白酒股领涨两市,但茅
台由于业绩增速不及预期,收跌2.5%。截止收盘时,各期权标的收涨,北
向资金净流入20.08亿元。波动率方面,昨日隐波小幅回落,日内高开低走,
暂未出现长假升波情况,目前波动率温度计指标仍处于高位。趋势方面,
成交额PCR/成交量PCR低位震荡,成交价差值率维持低位,但成交价重心再
度回落,市场情绪低迷,整体维持市场震荡预期。结合目前波动率和市场
情绪,建议投资者轻仓动态Gamma交易,一方面,近期市场日内波动较大,
可以赚取标的波动的收益;另一个方面,可以布局假期隐波上升情况。此
外,目前300与50比值升至近一年历史高位,投资者可适当关注跨品种套利
机会。
操作建议:买入跨式的动态调整Gamma交易,关注跨品种套利机会
风险因子:1)标的市场快速回稳;2)期权市场情绪持续降温

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