国债期货走势图2021.4.28 大方向仍逢高做空

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国债期货
观点:长端利率情绪上弱于短端,交易资金面预期的逻辑主线不变
(1)成交持仓:T、TF、TS 当季成交量分别为 54230 手、21386 手、9744
手,1 日变动-9399 手、-6082 手、-2091 手,持仓量分别为 111024 手、64420
手、25016 手,1 日变动-1957 手、-884 手、-18 手;
震荡  (2)跨期价差:T、TF、TS 当季-次季价差分别为 0.445 元、0.425 元、0.255
元,1 日变动 0.005 元、0.005 元、-0.005 元;
(3)跨品种价差:TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T 当季价差分别为 101.930 元、
100.855 元、303.640 元,1 日变动 0.045 元、0.005 元、0.055 元;
(4)基差:T、TF、TS 当季基差分别为 0.268 元、0.247 元、0.190 元,1
日变动-0.072 元、0.016 元、0.011 元。
(5)昨日央行开展 100 亿元 7 日逆回购操作,中标利率不变。当日有 100
亿元逆回购到期。国债期货走势图2021.4.28 大方向仍逢高做空
逻辑:昨日,国债期货全线收跌。截至收盘,T、TF、TS 主力合约分别下
跌 0.11%、0.03%、0.01%。昨日债市延续回调,长端利率情绪弱于短端。
我们认为,现在市场的交易逻辑主要是对 5 月资金面的预期,整体上市场
对于地方债供给压力下的资金面仍存忧虑,情绪不是那么乐观。我们可以
发现 10 年期品种上的情绪率先有所反应,也是多头博弈情绪最先撤离的合
约。T2106 合约上先前积极参与短线投机的席位出现大幅多头减仓,并且
这部分仓位并没有向远月迁移,暗示博弈头寸离场而非移仓所致。但是短
期限的品种的日内价格及持仓量走势上似乎还能看到多头博弈的迹象,所
以我们推测交易资金面的逻辑还没有完全结束。后续我们仍然建议观察 5
月资金面的边际变化,目前来看,建议投资者维持防御思路,配置需求可
以继续择机而出,但适当的期货对冲保护仍需考虑。交易性需求维持中性
操作,大方向仍以逢高做空的思路应对。同时关注此后供给放量后曲线平
坦的可能以及临近交割,基于曲线平坦的基差收敛思路。
操作建议:配置需求择机而出;交易性需求逢高做空;关注供给放量后曲
线平坦的机会以及临近交割,基于曲线平坦的基差收敛思路
风险因子:1)疫情反复后疫苗有效性下降;2)货币政策超预期宽松 

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