锌铝期货:锌市消费预期仍向好,铝库存累积幅度有限

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有色金属


贵金属:刺激方案前景不明叠加欧洲疫情愈发严重 美元黄金一同上行

宏观面概述

日美国总统特朗普周四(10月15日)在接受福克斯新闻采访时表示,愿意把刺激法案规模提升至1.8万亿美元以上,并且也不排除在大选前达成协议的可能,这在短时内给予了黄金较为有利的支撑,Comex期金再度回升至1,910美元/盎司一线。不过,由于新冠刺激计划前景总体而言仍然并不明确,市场情绪仍然谨慎,加之欧洲疫情反扑情况似有愈发严重。因此在这样的情况下,黄金以及美元指数均出现上涨。当下市场关注点仍然在美国方面的刺激政策是否能够切实落地,倘若事实果真如此,那么后市对于贵金属价格的支撑作用则会较为显著。

基本面概述

昨日(10月15日)上金所黄金成交量为32,336千克,较前一交易日下降37.43%。白银成交量为15,472,372,较前一交易日下降34.80%。上期所黄金库存较前一日持平于2,265千克。白银库存则是与前一交易日下降5,110千克至2,341,170千克。

最新公布的黄金ETF持仓为1,276.06吨,较前一交易日下降1.88吨。而白银ETF持仓为17,527.43吨,较前一交易日持平。

昨日(10月15日),沪深300指数较前一交易日下降0.17%,电子元件板块则是较前一交易日下降0.65%。而光伏板块较前一日下降2.90%。

策略

黄金:谨慎看多

白银:谨慎看多

金银比:暂缓

内外盘套利:暂缓

风险点:央行货币政策导向发生改变 美国新的刺激政策落空

 

铜:昨日为交割日 升贴水报价依旧高企

现货方面:据SMM讯,10月15日上海电解铜现货对当月合约报升水200~升水260元/吨。平水铜成交价格51310元/吨~51380元/吨,升水铜成交价格51350元/吨~51420元/吨。现货方面,近两日总体挺价情绪明显,市场继续以贸易商为主导,周内僵持拉锯局面暂难改善,关注交割日的价差结构能否动摇高升水的格局。10与11合约基差较昨日又有略微上涨至70-80元/吨,对现货升贴水有所影响。

 观点:昨日为交割日,市场升贴水挺价情况依旧明显。不过实际现货成交较国庆假期刚刚过后的一两日相比有所回落。似乎继续呈现出买卖双方僵持的情况。而宏观方面,当下市场持续关注美国方面新的刺激政策能否切实落地,美元以及黄金等商品也随着市场对于此事的预期而呈现波动,而铜价格本身由于消费展望的相对乐观以及近期再度出现的供应干扰而呈现出相对偏强的格局。倘若此后刺激政策果真能够落地,那么届时对于铜价的支撑或将更为明显。

中线看,宏观方面,当下全球范围内低利率以及超宽松的货币政策在未来持续的概率依旧较大,而这对于商品而言则是十分有利的因素,目前美元短时内走高,但从长期美债收益率情况来看,似乎美国方面仍未摆脱经济复苏艰难的情况。基本面方面,当下由于3季度内智利等主要生产国受到疫情影响仍然十分严重使得市场对于下半年的供应情况仍存在忧虑,但在需求端,而作为最重要的需求国家,中国目前对于新冠疫情的控制却是最为有效的国家。故此预计下半年国内经济活动持续复苏的概率较大。如此前,国家电网将2020年电网投资计划定在4600亿元,不过就截止上半年数据来看,电网实际投资额度仅仅只完成三分之一左右,故此下半年同样存在赶工的可能性。需要注意的是,在当下铜价格呈现较强走势或将激发新增产能的加速甚至是超预期兑现,从而也可能会自供应端对铜价形成压制。

策略:1. 单边:谨慎看多 2. 跨市:暂缓 3. 跨期:暂无;4. 期权:暂无

关注点:1.铜供应是否超预期释放;2.新型疫情是否持续发酵;3.下游复工及生产节奏是否持续放缓;4. 后期逆周期政策是否持续跟进

 


镍不锈钢:300系不锈钢库存高位回落,高镍铁成交价小幅上行

镍品种:Mysteel消息,华东某特钢厂本周高镍铁采购成交价1190元/镍(到厂含税),采购量数千吨,较节前采购价上调10元/镍,为10月底11月初交期。昨日内蒙古某镍铁厂第四条镍铁生产线正式停产,至此该厂四条镍铁线已经全部停产镍铁。因不满《创造就业综合法》,近期印尼工人示威活动继续,规模小于前期,但渐向冲突暴力发展,且群聚活动可能加剧疫情传播,目前暂未对镍生产造成实际影响,但市场对后期供应产生担忧。近日市场传闻国内大型电解镍生产企业生产受到影响,预计影响部分供应,不过实际影响量暂未证实。当前镍矿价格维持强势,预计十月中下旬不锈钢厂将有高镍铁采购需求,采购潮下高镍铁成交价格有望维持坚挺。

镍观点:四季度镍供需由强转弱,镍价前期仍有上冲的动力,但四季度上方空间可能依然不大,后半季度或逐渐走弱。镍矿与镍铁价格坚挺支撑镍价,不锈钢十月份消费可能逐渐好转,叠加印尼及国内部分供应因素,四季度前期镍价表现偏强。但进入后半季度,印尼镍铁压力逐渐加大,不锈钢库存持续累积,不锈钢高产量可能受到影响,镍供需逐渐转为过剩。不过因镍矿供不应求下国内镍铁成本高企,镍价下跌空间亦难以打开,或表现为高位弱势震荡。

镍策略:单边:近期不断有中小型利好刺激镍价,镍价整体表现偏强。四季度前期镍价仍以逢低买入思路对待,但因上方空间有限不建议过度追高;四季度后期则可能表现为弱势震荡。套利:买镍空不锈钢。

镍关注要点:印尼镍矿政策,宏观环境,菲律宾与印尼的疫情和政策变动、印尼镍铁投产进度,大型传统镍企供应异动。

304不锈钢品种:Mysteel数据显示,本周300系不锈钢库存降幅较为明显,前期受国庆影响库存大幅累升,但因节前无明显备库,节后不锈钢补库需求支撑下成交好转,库存出现明显下滑。当前不锈钢市场上现货资源较为宽裕,钢厂产量维持高位,但因成本居高不下而挺价意愿较浓,节后下游多处于低库存状态,短期补库需求支撑价格。

不锈钢观点:当前镍不锈钢产业链上下游分歧较大,上游镍矿供应紧张价格持续上涨,而下游不锈钢需求则表现偏弱,成本强势和消费弱势的矛盾持续,后期不锈钢价格仍取决于十月下旬消费能否复苏。近期镍原料端价格仍表现偏强,钢厂成本皆维持高位,且钢厂上半年利润较好资金充裕,钢厂挺价意愿较浓,产业链话语权仍集中在钢厂手中,当前下游库存处于低位,目前尚无法证伪十月份旺季消费,后期若需求好转则不锈钢价格仍有可能再次出现弹升,不过上行空间可能相对有限。四季度后半期不锈钢库存可能持续累升,供应压力加大,加上成本端松动,不锈钢价格可能逐渐走弱。

不锈钢策略:单边:短期观望,四季度不锈钢整体上以逢反弹抛空思路对待。套利:买镍空不锈钢。不锈钢供应充裕、库存偏高,不锈钢新增产能集中投产利多镍而利空不锈钢、印尼镍铁利空对精炼镍影响明显小于不锈钢,精炼镍仍受到三元电池消费复苏的支撑,后期镍强不锈钢弱格局将持续存在。

不锈钢关注要点:印尼镍矿政策、下游消费、菲律宾与印尼疫情和政策变动、不锈钢库存、不锈钢持仓与可交割品、中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度。

 


锌铝:锌市消费预期仍向好,铝库存累积幅度有限

锌:金融数据继续大幅增长,预示消费预期仍维持向好。9月国内精炼锌产量继续增加,基本符合8月预期量。市场等待大选结果,美国总统大选多波折,股市和贵金属市场的波动性上升,国庆期间伦锌锌锭多头资金撤退,市场观望情绪浓厚。供应端,国内冶炼厂已经开始为冬储做准备,加工费再度下滑,原料端供给仍偏紧张,在四季度消费不出现大幅下滑的情况下,国内仍有较大缺口,存在进一步去库和打开进口窗口的需求。预计在市场情绪稳定后锌价将延续强势。

策略:单边:谨慎看多,逢回调买入。套利:买近抛远,内外反套。

风险点:宏观风险。

铝:10月份供给端将保持稳步抬升。供应端冶炼厂利润维持高企,10月份将继续释放产量,行业投复产能持续释放,电解铝行业开工率持续上涨,四季度供应端施压力度大于前期。节后随着下游备库的结束,预计电解铝库存将出现拐点,加之国内外氧化铝价格维持低迷,电解铝成本端支撑不足,整体看铝价仍有回落空间。

策略:单边:看空。套利:观望。

风险点:宏观风险。

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