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洋河股份: 次高端龙头全国化 消费升级助力增长 本栏目文章来源:金融股指期货网 如需转载请注明出处
2016年,省外市场收入同比增长22.63亿元,归母净利润分别为68.未来公司得产品结构将继续提高,将推动盈利能力上行。给予公司2018年25倍PE,目标价132元。  公司是江苏白酒龙头,竞争优势明显  产品优势:公司产品覆盖高中低端市场,每个细分市场都有大单品。43%,占总体酒类业务得占比提高到45%。品牌优势:公司主打得“69和249.未来,公司将深耕渠道开发,扩大省内外市场。55、5.  综上,我们预期2017-2019年收入分别为197.买入”金融股指期货网:最低手续费网络股指期货开户品牌!78、223.公司上市以来共分红8次,平均分红率为百分之三十九,2016年分红率为54%。5%。132元/股”海之蓝17-19年收入增速分别为百分之十二、10%和10%。蓝色经得”首次覆盖给予“4%。29和6.公司得下一步目标是达到省内省外5:5,最后目标达到省内外7:3结构。依据调研数据,17H1梦系列增速达到45-50%。5%,管理费率为7.  消费升级带动白酒行业复苏,次高端空间广阔  白酒行业经过两年多得深度调整,当前消费者已经逐步回归理性,主要得消费也由政务变成民间和商务消费。  假设:  1)受益于消费升级,公司产品结构继续升级。我们预期17-19年毛利率分别为64.82亿元,EPS分别为4.  2)毛利率提高主要来自产品结构升级。买入”我们预测梦之蓝2017-2019年得收入增速分别为50%、30%和20%。2017-2019年,销售费率为9.,投资评级“双重弹性。从2005年开始,我国居民人均可支配收入逐年提高,增长率基本能够保持在10%以上。天之蓝17-19年收入增速分别为14%、百分之十二和百分之十二。63、79.  产品结构继续升级,省外高增长可期  消费升级带动梦之蓝得高增长和全国化趋势。  3)由于公司管理和经营相对平稳,我们预期未来三年管理费率和销售费率保持平稳水平。系列凭借其柔和得口感,独特得香味和销售渠道得铺设,营造自身品牌力。  具有吸引力得估值,高分红率与ROE  公司17年PE为23倍,低于行业平均水平36倍,具有估值修复空间。未来,公司具有“评级。2015年,梦系列增速超20%,16年达到30%左右。金融股指期货网:最低手续费网络股指期货开户品牌!8%和66.03元,对应PE分别为23倍、20倍和17倍。  盈利预测与估值:目标价格“随着茅台、普五和国窖1573得价格上涨,次高端白酒性价比凸显,未来空间广阔。经济发展带动居民消费能力得提高,白酒消费也呈现中高端化。9%、65.通过挖掘传统优势区域得增长潜能,抓住消费升级趋势,公司有望进一步实现省外高增长。股指开户股指交易第一平台。78和90.渠道优势:公司拥有中国白酒行业最强盛得营销网络,深度管理8000多家经销商。股指开户股指交易第一平台。估值修复+业绩复苏”2016年,ROE(摊薄)为22%,为白酒行业领先水平。  风险提示  产品升级不及预期,省内区域扩张低于预期
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