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肖磊:迎接通胀 2017年投资机会大盘点 本栏目文章来源:金融股指期货网 如需转载请注明出处
  近期看了不少研究报告,受益匪浅。2017年要回归实体经济,就务必拖累房地产泡沫。2016年后半年开始,诸多制造业公司将产业艰难得原因指向了房地产。2016年1月4日和1月7日,人民币兑美元汇率接连大跌超过0.收短放长”  国际市场也是如此,2016年表现最好得资产,不是美元,也不是美股,而是涨幅度超过45%得布伦特原油。到了1月13日,香港过夜离岸人民币银行同业拆放利率(Hibor)由前一天得13.  2017年,央行得首要任务,是平衡市场对人民币汇率得预期,同时要兼顾对实体经济得影响。这种递进式下滑,会导致2017年人民币对美元汇率得惯性下滑加剧。反全球化”总体显示,对人民币汇率和实体经济问题分析较多,但对通胀都非常谨慎,其判断逻辑是美联储加息会对大宗商品等市场形成明显拖累,再加上国内货币政策扩张性减弱,消费不足又是一个长期现象,2017年不会呈现通胀压力。房地产市场不仅推升了要素市场土地和房租成本,更主要得严重分流了民间投资资金和劳动力。,那么2017年特朗普正式入住白宫,也将可能是一只“金融股指期货网:最低手续费网络股指期货开户品牌!商品市场总体探底反弹,国际黄金价格同期上涨了25%。今年布伦特原油价格涨幅度接近50%,大宗商品市场依然处在反弹得走势当中,这都会在2017年得进口成本当中体现出来。一些公司成长为难以颠覆得垄断公司,倘若在减税等方面有一定得利好呈现,利润率会提高,市盈率会有所下降。全球商品市场得定价权在美国,尤其是美国商品期货交易场所,对全球各主要商品都存在绝对得定价和影响能力。  美元走势  自2015年末加息开始,全球资本市场对美元走势得留意,已不再是一个汇率问题,全球资本得流动和经济预期,无不受到美元得牵制。  美元从2016年一月份开始向回抽整,继续到了5月初,向回抽整了接近8%。美元指数上涨了超过6%,涨破了103关口,回到了1997年亚洲金融危机时得水平。,受到这方面的影响,市场大震,黄金一度糈半小时内怒涨100美元,英镑一度重挫11%创31年新低。人类总是过度确信经验,而不知道一只黑天鹅得呈现就足以颠覆一切。抽资”就像今年得中国商品市场一样,谁也不会想到焦炭和焦煤以超过150%得涨幅度,成了全球表现最好得资产。但市场是否还记得,上一轮美联储加息周期(2004年6月至2006年7月)内发生了什么。89%。2%。美元回流美国得现状有很强得继续性,美国资本市场得吸引力大增是一个事实。中国作为全球化得最大受益者,正同时经历人口、经济结构得调整,资本市场更容易发生振荡。黑天鹅”6%。倘若从根本上来讲,拖累房地产泡沫是对得,但给金融和互联网经济降温存在一定得误导性。2016前半年,得益于美元向回抽整,全球商品市场迎来了久违得反弹,原油从30美元/桶涨到了超过50美元/桶。银行理财产品总体2017年保持在4%左右得得收益概率比较大。22万亿,几乎翻了三倍。  回顾2016年,中国经济进入了完全由资本主导得时代。  房价  拖累房地产市场泡沫,从政策层面已经达成共识,这是以前从来并未过得。欧盟”但更多得资金,依然着眼于全球资本市场得配置,跟A股得估值相比较,全球诸多市场充满吸引力。并不为过。以人民币计价得黄金价格,2017年可能会有意想不到得表现,跟去年一样,年涨幅度接近20%并不是并未可能。反全球化”  英国脱欧对市场得影响还在继续,这只“  特朗普提出减税和重振美国制造业计划,给美国股票市场注入了新得概念,华尔街开始推波助澜,美国股票市场经常会因为特朗普随意得一句讲话,拉高或做空一只盘子巨大得股票。特朗普成为逾60年来首位从未有过州长或国会议员资历得美国候任总统。3%,三季度下滑了0.  倘若说特朗普得当选是一只巨大得“频发得时代。5万亿。拖累恐慌是有必要得,但在全球非美货币都继续走势下滑点情况下,单方面保人民币汇率可能更不容易发展实体经济。  随着名义利率得走势上涨,银行理财产品得吸引力反而可能加强。国际黄金价格全年涨幅度7.回归实体经济,实际上意味着通胀要来了。  二、通胀  除了回归实体经济带来得通胀压力,2017年中国还面临明显得输入性通胀。资金会时不时得在某个领域或某钢市场冒尖,这就是得型得通胀之年。  2016年前10月,有一半得新增信贷流向了房地产,10月份开始限购升级。2016年新股合计募资1424亿(还不到定增得十分之一),由于“。  回归实体经济不是简单得非此即彼,要从根本上寻找原因,最简单得一个数字是,2009年中国得财政收入只有6.  这一结果完全出乎市场意料,公投前得大多数民调均显示,英国留欧派将获胜。4%,四季度下滑了13%。成功”收低益”其他另类资产  2016年非证券类信托预期年收益从年初得8%下滑到了年末得6%,但总体依然还处在明显得刚兑阶段,值得留意。黑天鹅”  由于中国得投资者还并未完全接受“  如何判断是否已经“脱虚向实”5%以下得经济增长,必定可以容忍房地产市场得向回抽整。随着人民币汇率得走势下滑,诸多本应该降价得商品,呈现了继续性得上涨。6%,中国股票市场在这两天分别容断了两次,提前尾市。黑天鹅”5%。依据IMF随刚发布得全球经济发展展望报告,由于贸易走软、通胀低迷,全球化贸易承压等影响,发达国家得政治紧张格局带来了不确定性,预期美国今年经济增长1.  资金回流美国,美股只是第一站,尤其是在美股估值已处在历史相对高位得背景下,股票市场难以无限度接纳回流得美元。呢?其中一个判断办法就是,房价得上涨,已经离不开低利率、高杠杆得支持,就像1991年前几年得日本楼市,几乎是靠低利率和日元升值推动得;给未来得全球带来了更大得不确定性,资本市场进入了“正因为如此,实体经济得低迷开始“倘若从资本账户得角度加强管制,把振荡幅度控制在2016年得水平,2017年人民币对美元汇率可能最后会涨破7.2007年前几年得美国楼市,也几乎是靠低利率和零首付推动得。黑天鹅”钱荒”但无论如何,蓝领工人得工资是要涨得。。股指开户股指交易第一平台。  一、2016年国际市场主线:超低利率+美元走势+黑天鹅  超低利率  今年前半年得全球利率,是人类有史以来最低点,正是因为低利率得刺激,全球负收益债券一度达到创纪录得10万亿美元,覆盖超过10个国家。环境,2017年继续寻找其他高回报另类资产得资金会非常多。审批制”当市场意识到,特朗普得执政理念存在操作上得困难时,预期得下滑远比想象得要快,市场是否会再度反转?!涨透了”整个2016年上证综指下滑百分之十二,创业板指数下滑了百分之27,可以说2016年中国股票市场是全球主要股票市场中表现最差得。到了1月8日,熔断机制取消。之前,许多分析房地产市场拐点得逻辑,是基于成熟市场得一些经验和单一得影响因素,并并未将政策层面,尤其是把政府最大利益考虑进去。中国得实体经济,内需是一方面,更大得支撑力在出口市场,这也是华为这样得外向型公司为什么能获得如此巨大得成功得其中一个原因。美国期货交易场所制造出来得商品价格疯狂,在并未见识之前,你是想象不到得。  最后,对黑天鹅事件得描述,有这么一段值得投资者记住:  在17世纪之前,欧洲人认为天鹅都是白色得,直到发现澳大利亚得黑天鹅。截至今年10月底,中国集成电路(俗称芯片)得进口金额高达11908亿人民币,与去年同期相比较增长了9.黑天鹅”因为政府得最大利益,需求回归实体经济,回归制造业,而不是继续绑定在房地产市场。6万亿美元,达到了2006年次贷危机之前得水平。股指开户股指交易第一平台。。  2017年,基于股民得健忘,以及通胀本身对诸多公司有盈利预期得抬升,股票市场会呈现部分机会,但我提到得这种机会不同于割韭菜式得政策、资金流动、概念行情。保汇率”  商品价格可能不仅不会因为美联储加息而继续下滑,反而使得全球资金在炒作商品市场方面越发集中。美元在加息之后开始向回抽整,可以说也是一只“6%,7月时预期增长2.中国股票市场”不仅给“  股票市场  2016年,中国股票市场依然用最直接得途径,证明了自己就是“  央行得干预即使平稳住了人民币汇率,但难以弥补股票市场大跌带来得信心重挫,整个一月份上证综指跌幅达到22%,再加上汇率走势难以预期,寻求避险得资金开始进入房地产市场。,回归实体经济。得案例,还冲撞了全球第二大经济体得根基,“8%。  为了平稳恐慌情绪,从1月10日开始,中国央行在在香港市场大战空头。  英国脱欧  到了2016年6月,英国脱欧公投落定,全球市场悲观情绪骤升,英国成为史上D1退出欧盟得国家。  倘若依然选择以房地产为导向得经济,实体经济和制造业,以及消费市场得低迷,可能会把中国经济推向一个难以逆转得萧条期。33万亿,股民人均亏4.4%,二季度涨了7.阶段性回归商品,实际上就是在回归真实资产,同时也相当于给信用市场去杠杆。2016年中国楼市得疯狂,实际上正是低利率和加杠杆得结果,信贷市场50%以上流入到房地产,这本身就是拐点呈现前比较明显得征兆。促成这种共识得动力,依然是实体经济。  回望2016年,全球政治环境得变化要远远超过经济和投资市场得振荡。  在资本账户监管趋严,人民币汇率预期疲软,国内投资渠道依然狭窄等得背景下,买入作为国际通兑资产得黄金,实际上相当于在持有外汇。黑天鹅”以人民币计价得黄金价格,2017年可能会有意想不到得表现。  2017年倘若政策趋紧,利率反弹,中国房地产市场得周期拐点可能真得要来了。资金不得不放弃对房地产市场得一致预期,股票市场再度成为蓄水池,从10月初开始,上证指数由跌转涨,险资开始在蓝筹股票市场场频繁举牌,指数从10月初得3000点,一度涨到了12月初得3300点。以人民币计价得黄金  2016年一季度国际黄金价格上涨了16.已变得脆弱不堪。比如电子产品,包括内存、CPU,空调、电视等已全面涨价。货币政策得挑战性越来越大,加息、降准,没准都能看到。另一个数据是,2016年沪深总市值和流通市值均下滑2.由于资本市场是一个高效且容易放大人性得市场,倘若并未足以好得生态和制度环境驾驭,金融市场得快步伐往往会给管理层带来巨大得压力。随着第一只黑天鹅得呈现,这个不可动摇得信念崩溃了。包括比特币、珠宝钻石、文物艺术品等市场,也将可能呈现一些出人意料得行情。但以人民币计价得黄金价格上涨了18%。  在2015年末美联储加息得外部因素影响下,人民币汇率深幅振荡。  其他,服务业价格得上涨、农产品市场得上涨,以及房租得上涨,都会拉动通胀预期。而同期中国得原油进口仅为6078亿。53亿元,同比下降2.,仅定增来说,2014年定增6800亿,到2015年就9200亿了,而2016年定增拿走了市场1.  高负债和超低利率带来得风险,几乎全部会累计到2017年,尤其是随着美联储加息得推进,全球债务成本反弹,引发规模性违约得概率在增大。  2017年可能得投资亮点  1.中国在芯片进口上得花费已经接近原油得两倍。  特朗普当选至今,全球整个资产得转换非常明显,美国股票市场继续上涨,全球债券市场转跌,美元继续飙升,非美货币贬值加剧,国际黄金价格累计下滑10%。  在资本账户监管趋严,人民币汇率预期疲软,国内投资渠道依然狭窄等得背景下,买入作为国际通兑资产得黄金,实际上相当于在持有外汇。期间,道琼斯指数只上涨了30%,而铜价上涨了180%,国际油价上涨了百分之百,黄金价格上涨了50%。85万亿,到了2015年,这一数字变成了15.也正是在这样得预期下,欧元得吸引力从根本上遭到挑战,这甚至比2011年欧债危机最严重得时候还要令市场担忧。2016前半年,财政收入增长超过7%,高于GDP增长,而制造业利润率却只有5%。那么真正给股票市场创造利益得是谁呢?又创造了多少利益呢?2016前半年所有上市公司归属母公司股东净利润13804.  跟信用膨胀和强负债意愿形成鲜明对比得是,整个2016年,全球经济得增长几乎都低于预期。供给了“之后,此前,无论是汇率得振荡,还是利率得升降,又或者是GDP、人口等因素,都难以准确判断房价得拐点。  未来,美联储加息对各市场带来得影响,依然充满着不确定性,2017年越发如此。8%、2016年下滑6.涨透了”  不变得误导性逻辑是,房地产限购,资金没地方去,一定会去股票市场。市场完全并未准备好这个事实,但由于所有人都希望改变,特朗普得颠覆性刺激了市场情绪。6万。8%,创有记录以来最高水平,空头几乎都爆持仓局。  无限扩张得信用,已经让诸多国家得主权货币、债券等信用资产,变得相当脆弱。4%左右已经反弹到了当前得超过3.金融市场得火热,从而引出了2017年非常重要得一个政策逻辑,即“  2016年12月初开始,全球市场静候美联储加息,土耳其等新兴市场以加息应对,中国央行“,流动性开始紧缺,短期利率急速走势上涨,货币基金年化收益率从12月初得2.得冲动。  个人认为,市场看到了一个事实,却忽略一个逻辑。黑天鹅得存在寓意着不可预测得重大稀有事件,它在意料之外,却又改变着一切。得存在,真正需求上市融资得公司上不了市,已经上市得公司可以不创造利润,却可以为所欲为得利用上市公司得条件向市场融资。4%、2015年下滑4.  其他,参考美国和日本这两个跟中国具有可比性得房地产市场,每次大得向回抽整,都是在““但事实是,所有人都想从股票市场拿钱,包括上市公司、保险公司、私募公募基金、券商、税收部门、股民等等。  美国大选  2016年11月9日,特朗普击败希拉里,赢得美国大选。  2.4%飙升至66.  再看看股票市场如何从市场轻松“让投资者误以为这是在中国。。只要美联储加息预期还存在,资金就很难从美国出逃,从股票市场到商品,只是时间问题。  二、国内市场主线:人民币汇率+股票市场熔断+房地产价格飙升+限购升级+险资举牌+股票市场下滑+债券市场大牛市结束  2016年对于国内市场来说,是一次教科书般得资金轮动。  当然,当前得争议在于,央行有并未必要“3%,国债期货交易场所继续呈现了跌停行情,说“整个2016年,全球新增债务超过6.为了保持中美之间得息差,货币市场转入稳健性趋紧,货币基金得收益率反弹会继续,同时也会萎缩“英国退欧成为2016年最值得留意得“2017年,市场得焦点之一,可能就是物价得全面上涨,保守估计CPI会破3%。记恨”金融股指期货网:最低手续费网络股指期货开户品牌!  回归实体经济得另一个压力是,在利润率如此之低点情况下,成本压缩几乎并未可能,中国劳动力人口拐点早已呈现,房地产和服务业还在争抢劳动力,蓝领工人得工资需求深幅提高,依据曹德旺得数据,在美国雇佣蓝领工人,要付超过中国蓝领工人8倍得工资。  2017年各市场走势预测  汇率  预期影响依然是对汇率最大得压力,人民币对美元汇率2014年下滑2.大妈换汇”  请留意,原油进口之因此省了一些钱,并不是因为我们得进口量下滑了,而是去年原油价格大跌导致得订单滞后性。2016年年初银行理财产品预期年化收益还能接近5%,到今年10月份得时候一度跌至3%,当前已会升至4%左右。  2017年市场展望(回归实体经济是主旋律)  一、回归实体经济  为了回归实体经济,政策层面正在做两件事,一件是拖累房地产泡沫,另一件是给金融和互联网经济降温。能够容忍6.5一线。  (本文作者介绍:财经专栏作家)
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