一周股指期货现货市场综述

股指期货 时间：2008-11-7 13:56:34

市场信心不足，短线仍将震荡

行情回顾与展望

11月的首个交易日亚太区股市普遍反弹，唯独中国沪深A股并没有跟随外围市场一起反弹，而继续下跌。本周国内股指现货市场4个交易日基本呈横盘震荡态势。周三交通部的5万亿元投资计划提振基建股，久违的反弹行情意外出现。因受美股暴跌、大小非解禁等因素影响周四国内市场未能延续反弹行情，沪深两市双双低开低走，盘中震荡，尾盘收跌。周四消息面，德国政府正式批准500亿欧元经济刺激方案；欧洲和英国央行今日讨论减息救市；全球信用违约互换总额逾33万亿美元，专业人士担心如果ＣＤＳ市场出现大问题，将会给整个金融业带来系统性风险；美国１０月份的一系列利空的经济数据，让投资者担心美国经济可能陷入严重衰退，５日纽约股市三大股指暴跌5%左
右。国内银监会新规严防地产商违规信托融资,地产股再遭打压；市场传言平准基金入市有待进一步明朗。总之基本面整体偏空。

受外围股市普遍暴跌等因素影响，11月6日沪深300指数以1648点开盘低开43点，盘中横盘震荡，报收1649点，跌41点，跌幅2.46%，日K线为小阴线。沪深两市除飞机制造、环保、钢铁、水泥板块反弹外，其他板块下跌，其中船舶制造、石油、农林牧渔、煤炭、自行车等板块跌幅较大。沪深两市上涨下跌个股数比例为0.27：1，说明市场空头气氛浓厚，场外资金观望。技术上看沪深300指数日K线在1600点到1700点之间作窄幅横盘震荡；指数5日、10日、20日呈空头排列的中短期均线系统压制；技术指标MACD，TRIX，DMA的日指标看开口向上发散，技术上说明大盘短线反弹要求明显。综合分析显示短期大盘横盘震荡的概率较大，但中线不容乐观。

周四沪深300股指期货仿真交易所有合约总成交量减少，但总持仓有所增加；各合约都不同程度的低开低走，尾盘跌幅收小，所有合约都以绿盘报收。IF0903以1586点收盘，跌37点，跌幅2.3%。成交量和持仓量都略微减少，减仓2317手至42057手。日K线为小阳线，呈横盘震荡形态；技术指标MACD，TRIX，DMA的日指标开口向上，但有横向粘合趋势。

本周沪深300股指期货仿真交易各合约日K线图分析，所有合约呈现近弱远强格局，周K线显示所有合约窄幅横盘震荡。除IF0811本周下跌外，其他合约本周都有所反弹，远月合约IF0906周涨幅为7.85%，周成交量和持仓量都略为放大；周技术指标分析说明中线走势趋于谨慎。

二、一周市场重大财经信息分析与评述

本周国际方面，为了刺激经济和稳定市场，全球各国仍在继续大幅降息。
本周一，越南大幅降息100基点；韩国政府也推出110亿美元的经济刺激方案。4日，澳大利亚央行成为本周第一家宣布降息的经济体，降息幅度达75基点，超过普遍预期，且当局暗示未来还可能进一步降息。澳大利亚央行自9月份以来已经累计降息125基点，旨在降低全球经济放缓对该国经济的影响。欧洲和英国两大央行有望领过降息的“接力棒”。这些都说明次贷危机引发的全球金
融动荡给各国的实体经济带来损害逐步显现。

11月5日，2008年美国总统选举揭晓，民主党总统候选人奥巴马赢得大选胜利，将成为美国历史上首位黑人总统。奥巴马复杂的身世、从底层爬起的个人经历，将对美国中产阶级和普通民众的福利待遇带来良好的提升，从而给消费带动美国经济从衰退走向复苏埋下伏笔。在竞选期间，奥巴马强调的结束伊拉克战争、实现能源自给和普及健康保险等政策观点，并承诺要实现党派团结，给美国政坛带来“变革”。我们认为奥巴马的上台后的一系列新政，短期内无法扭转由次贷危机引发的实体经济的衰退。但是从长期看民主党人执政将会给美国后次贷危机时代的经济复苏带来新鲜的气息，也给美国的民众的信心恢复和金融市场的稳定带来积极的影响，从而促进美国乃至世界其他各国实体经济的复苏和发展。

彭博社报道，十月份,受银行收紧贷款、国外经济形势腐蚀美国出口前景影响,美国制造业以26年来最快速度萎缩。美国商务部也透露,九月份的建筑投入已经出现十个月以来的第八次下跌。分析人士认为这可能使美国进一步降低利率,并再次出台联邦税务与支出一揽子援助方案。数据还表明美国出口订单已减少至二十年来最低,这意味着欧洲与亚洲已出现衰退迹象，全球性经济衰退不断恶化。
由于投资者在美国总统大选结束后重新将注意力转向不断恶化的宏观经济，１０月份美国公司裁员１５．７万人，是将近六年以来的最高水平，超出了经济学家此前的预期。美国１０月份服务业活动也大幅下滑，创有史以来的最大跌幅。美国供应管理协会５日报告，１０月份非制造业指数从９月份的５０．２下跌至４４．４，降至１９９７年该指数创立以来的最低水平，该指数低于５０表明服务业活动出现萎缩。一系列利空经济数据让投资者担心美国经济可能陷入严重衰退。５日纽约股市三大股指的跌幅均超过５％，道琼斯指数下跌近５００点，受此影响5日全球股市跌声一片。
国内方面，面对当前国际金融市场动荡加剧的严峻挑战和全流通环境下我国资本市场改革发展的新情况新问题，中国证监会针对国际金融危机蔓延加剧、国内资本市场持续波动的复杂形势，及时采取一系列举措既有利于提升当前市场信心，维护市场稳定，也有利于夯实市场稳定发展的内在基础，较好地适应了新形势下资本市场改革发展的要求。陈云林抵台促两岸经济共同发展。两会将协商两岸空运直航、海运直航、邮政合作、食品安全等议题，签署协议;就增加大陆居民赴台湾旅游人数交换意见;并就今后两会会务联系与交流进行规划。两会探讨合作应对国际金融危机、促进两岸经济共同发展的办法。我们认为两岸关系的向好，为大中华区经济在全球经济衰退的大背景下共同度过难关，促进两岸经济稳定健康发展。

国家发改委有关负责人4日就当前经济形势表示，当前我国经济社会发展总的形势是好的，其主要表现首先是“保增长、控通胀”取得了积极成效。在出口增幅明显回落的情况下，内需特别是消费需求对经济增长的拉动力增强。只要调控得当，中国可以最大限度减少外部经济的不利影响。与此同时，有消息称，继上个月国务院批准铁道部的2万亿元铁路投资计划后，交通运输部门正在酝酿一个未来3～5年内投资5万亿元的计划。这些除了能够提前完成原有规划，还能够通过追加投资快速地拉动内需，毕竟这些基础建设投资能够对我国经济的发展起到立竿见影的效果。

中国人民银行副行长苏宁日前表示，明年经济环境将更严峻，但楼市对银行影响有限。目前我国金融体系流动性充裕，美国金融危机对我国金融机构的影响有限。但是今年第三季度，美国、欧洲以及日本经济都出现了不同程度的衰退迹象，这将对我国外贸出口以及经济增长产生巨大影响。今后一段时间央行将继续合理利用利率工具实施宏观调控。我们认为我国经济增长速度的放缓，已经引起我国央行的财政政策由年初的从紧，转为较为宽松。虽然逐步宽松的财政货币政策，和政府之前出台的一系列救市措施，也不能阻止我国A股总市值跌破11万亿的脚步。至11月4日收盘，两市A股的市价总值跌破了11万亿元，从2007年10月中旬见顶至今，沪深300指数最大跌幅为72.7%；两市总市值较高峰时相比，缩水超过24万亿元。沪深两市A股的，合计流通市值仅为3.63万亿，较高峰时同样瘦身了70%左右。两市A 股的市盈率也均不足14倍，较去年顶峰时也下降了约7成，比历史大底998 点估值更低。

根据Wind数据统计，11月A股大小非解禁压力巨大，沪深两市共有132家上市公司的163.24亿股限售股陆续上市，解禁总市值达1048亿元,较10月份解禁规模增加17%。而最近沪深两市低迷的成交额却连这个数字的1/3都不到。我们认为如果没有明确针对大小非的政策出台，11月股市向好并不乐观。

三、投资建议

综上分析，外围市场短线震荡，虽然国内刺激内需、促经济增长、市场传言平准基金入市，但是我国经济的增速放缓，投资者的信心不足，以及千亿市值的大小非上市都将会制约11月股市的向好。我们预计短线大盘横盘震荡的概率较大；除非出现重大利好消息，否则中线大盘不容乐观。因此建
议投资者短线高抛低吸，中线持谨慎观望态度。
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