方正证券：关注政策动向保持合理仓位

股指期货 时间：2008-11-14 8:32:38

独立行情能走多远？

晨讯精选与点评

国家统计局发布了10月工业生产月度报告

    国家统计局网：国家统计局昨日上午10点发布了10月工业生产月度报告显示，全国规模以上工业企业（年主营业务收入500万元以上的企业）增加值同比增长8.2%，比上年同期回落9.7个百分点。

【点评】虽然我们看到全国规模以上工业企业增加值比上年同期回落9.7个百分点，但是应看到，在全球经济下行已经成为不争事实的时候，中国的工业增长仍保持8%以上增长势头实属可贵。中央一系列刺激经济发展扩大内需消费，以及有力扶持中小企业的财政“组合拳”下，中国工业生产依旧能保持强健发展，让投资人的信心倍增；与此同时，我们还是看到，中国经济还是出现了大幅滑坡，这也是不争的事实。（该消息为宏观利空）

三个月央票跳水降息预期再度激发

上海证券报：仅仅相隔一周，三个月央行票据发行收益率水平突然猛降81个基点，并且直接破位商业银行的资金成本线。昨天，这一公开市场操作结果再度激发了市场对央行将于短期内降息的预期。

昨天，央行在公开市场发行了100亿元三个月央行票据，结果收益率水平降至2.0156%，较前一周发行猛降了81基点。仅仅相隔一周，三个月央行票据的收益率水平回到了2006年5月份时期的水平。

【点评】三个月央票调水，这与近期国务院近期出台的“宽松的货币政策”有关，三个月央票收益率已与银行成本倒挂，压低了货币市场的收益率水平，其价格指导作用不如一年央票强，但是发行利率一次直降80个基点的现象还是相当罕见，这预示着今后一段时期内，央行还有降息可能。（该消息为宏观利好）

美改变救市方案中资行外币债券投资风险增大

中国证券网：昨日美国财政部长保尔森对于7000亿美元救市计划用途改变的表态，考虑到市场情况发生的变化，原先拟定的购买银行不良资产的救市计划，转变为通过其他方式来稳定金融市场。美国财政部已对该方案进行修改，宣布将拿出2500亿美元直接购买银行股份，以此向银行注资，目前这一计划已部分实施。

根据中国银行、工商银行、交通银行等国有商业大行的公告，截至今年9月30日，它们除美国国债、两房和雷曼相关债券之外的外币债券投资的账面价值合计约为166.7亿美元，而这些外币债券投资涉及多种级别的住房贷款支持债券、结构化投资工具、以及公司债务抵押债券(corporate CDOs)等。上述银行在三季度财报中公告称，业已对相关住房贷款支持债券进行了不同程度的资产减值准备。

【点评】中资银行持有的美国债券多为不良资产次级债，如果美政府不再购买银行不良资产，则减少了银行不良资产的买方，对银行资产定价有着负面影响，不排除中资银行将来把这些作为‘不良贷款包’出售，售价低至账面价值的2、3折也有可能，中资银行所持的次级债券则风险相对增大，计提幅度也将增加，对银行的业绩估值将降低。（该消息为行业利空）

证监会10月新批两家外国公司QFII资格

    新华社北京11月13日电：中国证监会13日发布的信息显示，证监会10月份新批准两家外国公司获得合格境外机构投资者（QFII）资格，允许其投资中国资本市场。这两家公司分别为法国兴业资产管理有限公司和瑞士信贷。

【点评】截至10月底，今年共新增19家QFII机构，QFII总数达到71家。中国证监会于2003年5月批准瑞士银行和野村证券株式会社成为首批QFII机构，目前QFII投资总额度为300亿美元。05年QFII成功进入A股市场抄底还记忆犹新，在目前行情比较低迷的时候，QFII再度获批进入A股市场，似乎有一定的相似性，除了QFII看好中国A股市场以外，A股市场本身需要资金推动也是管理层考虑的主要问题。（该消息为市场利好）

美股道指大涨552点纳指涨97点

昨日道指周四在跌破8000点大关后强劲反弹，收盘大涨552点，几乎收复前三个交易日的失地。道指昨晚波动剧烈，振幅高达911点。道指收盘上涨6.7%，标准普尔500指数上涨了58.99点，至911.29点，涨幅为6.92%，纳斯达克综合指数上涨了97.49点，至1596.70点，涨幅为6.50%。纽约商业交易所的12月期原油合约上涨2.08美元，收于58.24美元，涨幅为3.7%。Globex电子盘交易中，12月期原油合约上涨2.10美元，至58.26美元/桶。早盘油价一度跌至54.67美元/桶，逼近22个月最低点。

【点评】由于周三美国股市连续三个交易下跌，使美股逼近了前期低点，昨日早盘跌破8000点，使得三大指数均接近前期支撑的低点，技术面存在较大反弹要求，加上中国股市昨日强劲上涨以及G20峰会即将在美国举行，市场出现短线乐观态度，美股大幅反弹对全球股市回暖无疑起到积极作用，美股能否形成二次底，还有待观察，如能形成二次底，则对全球市场或起到鼓舞作用。（该消息对市场的影响为利好）

【市场点评】

受美欧股市大跌影响，亚太股市昨日普遍下跌，但A股低开后放量上攻，走出独立行情。两市行情全面爆发，行业板块全部上涨，下跌个股仅18只，昨日成交量大幅放大，创下一个多月以来新高。前期受国家4万亿经济刺激方案而走强的钢铁、建筑、农林、水泥、煤炭等板块昨日继续乘胜追击，午后，金融板块和地产板块崛起，推动大盘持续上攻。两市行业指数全线飘红，前十位领涨板块为∶林业、煤炭、电气设备、农牧渔、新能源、汽车及配件、社会服务、纸业、专用设备、燃气水务。沪指午后一举收复1900点关口，盘中高摸1942点，收盘上证综指报1927.61点，涨3.68%，成交781.79亿元；深证成指收盘报6364.03点，涨4.04%，成交348.51亿元。

从技术和价量关系看，大盘短期内有转势向上攻击迹象。在利好政策开始发威，依靠中国强大的经济实力，A股能否在以后的日子里，扮演全球股市的风向标？虽然A股一两天的强势表现自然不可能说马上能取代美股地位，但这并不代表今后没机会。98年亚洲金融危机，中国成功摆脱了影响，并使经济持续10年的高速成长。这次起源于美国的全球金融危机，中国也同样面临相似的情况：

当然我们目前短期面临的问题也不容忽视，如大小非问题如何妥善解决，新股发行何时再度启航，在最近连续几天上涨之后，短线累积了不少获利盘，预计今日两市的震荡幅度可能会加大，个股的分化也将会进一步加强。操作上投资者必须密切关注政策面动向，操作上适当保持合理仓位。



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