股指期货：全球股市齐下跌沪深股指创新低

股指期货 时间：2008-10-28 13:37:35

【每日要闻】　
◆ 财政部部长否认1500亿增值税减税方案
◆ 全球股市再现黑色星期一，美股跌至五年半最低
◆ A股平均市盈率降至14倍仍不见底
◆ 温家宝:中央政府将鼎力支持香港渡金融难关
◆ 保监会急召保险公司摸底资产管理
◆ G7无意联手入市抛售日元
◆ 国内期市又现大面积跌停，沪铜跌至逾3年新低
◆ 央行决定隔周发行一年央票，意在为债市降温

【市场分析】

  周一整个亚洲市场普遍大跌，恒指跌12.70%、日经指数225指数收盘跌6.36%创1982年以来新低。在此背景下，周一沪深两市低开低走，股指一路下滑，尾盘出现加速下跌，最终以新低收盘，沪市跌幅6.32%，深市跌幅6.89%，两市超过500多家个股跌停。短线恐慌气氛加剧，近期相对强势的券商、地产板块大幅下跌，市场人气再度急剧回落，通信、3G、外贸等板块呈现领跌态势。

【视点分析】

恐慌性抛盘再次出现

    由于前期被视为“政策底”的1800点关口早盘跌破后，股指再度呈现加速下跌趋势。首先，大智慧TOPVIEW数据显示：周一仅有国债指数翻红，其他板块全线下跌，外贸、送转、旅游酒店、3G、煤炭石油、通信、网络游戏等板块跌幅超过9%。其次，根据大智慧Level-2指数贡献功能显示：中石油、中国石化、建设银行、中国银行、中国神华带动股指下跌46点，成为沪市杀跌主要力量；万科、五粮液、鞍钢股份、深发展、苏宁电器、华侨城等带动深市下跌60多点。最后，从大智慧TOPVIEW最近5日板块机构增减仓排行看，工程建筑、大订单、创投、预增预盈、次新股、QFII、增持回购、房地产等板块上周机构减持居前，而机构增持板块并不明显。从市场来看，前期1800点出台政策后大盘出现一波反弹，但是周一1800点被轻松击破，导致下午总卖总买之差不断扩大，截止收盘达到4.5倍之巨。而全球股指整体下跌也对深沪两市产生了很大的压力，目前全球金融形势尚未改观，中国作为全球金融系统的一员，较难独善其身。从目前来看，近期加速下跌后可能产生反弹或者有进一步维稳政策出台，但操作上还应谨慎，继续等待机会。

免征个人证券资金利息所得税和央行措施维护金融稳定

    首先，周末财政部、国家税务总局决定自2008年10月9日起，对证券市场个人投资者取得的证券交易结算资金利息所得，比照储蓄存款利息所得，暂免征收个人所得税。这对投资者而言，减少了资金成本，但是对于目前下跌市场来说，短期刺激作用相对有限。其次，央行行长周小川受国务院委托，向人大常委会报告了2007年12月中央经济工作会议以来加强金融宏观调控的有关情况。其中提出拟定保证金融稳健运行的各项应对预案，建立完善国际金融危机监测及应对工作机制等七项措施维护金融稳定的应对预案。分析这些预案可以发现，由于目前全球性的金融危机以及随之而来的经济危机，全球股市持续滑落，我国股市要想独立企稳尚有难度，因此近期A股跟随国际市场波动较大。周一市场整体性下跌就说明金融危机在进一步向实体经济渗透，实体经济的危机反过来又会影响股市。

【今日观点与策略】

1、周一大盘低开低走，再度展开全面跌势，周边股市的重挫继续拖累沪深A股大盘，两市股指一路走低，盘中多方阵营节节败退，几无反弹可言。上证指数于周一有效失守前期政策底1800点，这使得场内情绪相对恐慌，权重股集体暴跌使得股指不断创出新低。外盘股指纷纷持续大幅下跌，影响A股市场重心持续下移。
2、因投资者担心全球经济将陷入衰退，美股临收盘前20开始跳水，因新屋销量好于预期，美股盘中一度强劲攀升。
3、操作策略：我们认为政府的系列措施难以扭转经济周期方向，企业盈利进一步下滑的趋势不可避免，资产配置上继续偏好盈利确定性高（与宏观经济相关性有限），财务及现金流状况稳健，但是估值已经达到或者接近历史底部的行业和个股。我们依然偏好港股中的电信板块、基本面相对稳健和估值合理的交通基础设施和消费必需品板块；回避风险更高的投资品和可选消费品板块。对于A 股来说，金融、房地产、能源、基建、农业等相关板块视政策预期的变化采取波段性交易策略。

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