股指期货：权重股走低拖累股指下行

股指期货 时间：2008-10-27 13:36:24

【今日财经要闻】

◆ 周小川：中国金融机构能够有效抵御外部冲击
◆ 沪指周线三连阴，本周跌破千八恐无阻力
◆ 国资委：推进央企母公司整体改制上市
◆ 证券交易结算资金利息所得暂免个税
◆ 亚欧首脑会议承诺加强金融监督
◆ 欧佩克减产未阻油价下挫
◆ 全球股市再现重挫，美股跌幅将超1929年

【市场回顾】

  沪深两市股指周五早盘小幅冲高，但随后在银行、地产股的拖累下股指再次选择震荡走低，尾盘略有反弹。其中上证指数周K线开盘1924.18点，最高1996.66点，最低1825.53点，收盘1839.62点，下跌91.03点，跌幅4.71%，成交金额1726亿元；深圳成指周K线开盘6220.43点，最高6527.49点，最低6093.75点，收盘6158.95点，下跌50.56点，跌幅0.81%，成交金额725亿元。

【热点分析】

权重股走低拖累大盘

    通过大智慧Level-2信息显示，周五沪市A股175家上涨，625家下跌，深市A股180家上涨，494家下跌，根据大智慧Level-2板块指数涨幅排行功能显示，周五仅工程建筑一个板块略有反弹，其余均有不同程度下跌，其中银行类、送转、房地产、可转债、旅游酒店等板块跌幅居前。而根据大智慧Level-2指数贡献功能显示，全天对上证指数拖累最大的分别为工商银行、建设银行、招商银行、中国神华、中国石化、中国人寿、交通银行，分别拖累指数下跌4.93点、3.73点、2.77点、2.59点、2.15点、1.95点、1.28点，而对深圳指数拖累最大的分别为万科A、五粮液、中联重科、华侨城A、深发展A、鞍钢股份、苏宁电器，分别拖累指数下跌9.89点、5.06点、4.62点、3.64点、3.46点、3.32点、2.89点，此外，根据大智慧DDX指标排行显示，居前的分别为北方创业、新华光、三元股份、三峡新材、狮头股份、明天科技、北京城乡、ST筑信、上海新梅、铜峰电子、深高速、中铁二局、四维控股、天药股份、*ST北生等。

67.71%，偏股基金仓位创新低

  　59家基金公司旗下396只基金的三季报全部披露完毕。统计数据显示，全部可比基金的平均仓位为67.71%，已经低于上一轮熊市股指最低时的基金仓位。业内人士认为，这或许表明整个市场逐步进入筑底过程。
  　根据统计数据，截至三季度末，封闭式基金（可比）的平均仓位63.6%，比二季度末下降2.27个百分点；股票型开放式基金（可比）的平均仓位71.03%，比二季度末小幅下降1.52个百分点，而仓位降幅最大的混合型开放式基金（可比）的平均仓位62.03%，下降了4.82个百分点。
  　另外，虽然全球股市在三季度下跌惨重，但基金三季度亏损（包含公允价值变动损益）与二季度相比却有收窄趋势。统计数据显示，396只公募基金的三季度亏损额为2749.18亿元，相较于二季度的4135.42亿元，收窄了33个百分点。不过，基金实际兑现的浮亏大量增加，达到了2102亿元，相比二季度大幅上升约680亿元。
  　投资方面，基金当季增持的前五大行业是机械设备仪表、建筑、交通运输仓储、医药生物制品、食品饮料；减持的5大重点行业依次是采掘业、金属非金属、石油化学塑胶、金融保险业和农林牧渔业。从持有市值情况看，基金正从原先的重点行业撤出兵力，转向新热点，这或许预示着基金行业配置的调整大幕才刚刚拉开。

从周五股指表现情况来看，虽然早盘受周四美股有所企稳影响略有走强，但银行股短期抛售压力加大以及房地产股反弹后的快速补跌拖累股指震荡走低，而周五午盘后香港股市、日本股市等亚太股市跌幅扩大进一步增加了A股调整压力。虽然工程建筑板块在国务院批复铁路投资额已经达到2万亿元的消息刺激下个股出现走强；但是在楼市新政将压缩银行业整体利润的预期下短期银行股仍然存在进一步走低的可能；而纺织服装板块、房地产板块虽然先后有相关利好政策刺激，但板块以及个股反弹仍然缺乏持续性，说明政策利好支撑力度在逐步减弱；即使有媒体报道称增值税全面转型方案已获国务院批准，市场也没有丝毫利好反应。在全球金融危机未除、基金三季报业绩不甚理想、经济下行预期下的企业微观令人担忧的背景下，预期短期股指如无进一步外力助推则仍然存在进一步震荡的可能。

【今日观点与策略】

1、周五大盘继续呈现震荡走低行情，港股、日股等亚太股市跌幅扩大，从而使得沪深A股仍持疲软态势，招商银行再创调整新低，而工商银行等大市值银行股也面临着一定的疲软趋势。盘中个股受压明显，仅部分建材股、铁路股等有所拉抬,跌幅榜上,银行地产,旅游酒店表现较弱。
2、美股周五大幅下跌, 投资者开始担心尽管各国政府为稳定金融系统出台了各种救市措施，但全球经济仍无法避免陷入长期严重的衰退。
3、操作策略：我们认为政府的系列措施难以扭转经济周期方向，企业盈利进一步下滑的趋势不可避免，资产配置上继续偏好盈利确定性高（与宏观经济相关性有限），财务及现金流状况稳健，但是估值已经达到或者接近历史底部的行业和个股。我们依然偏好港股中的电信板块、基本面相对稳健和估值合理的交通基础设施和消费必需品板块；回避风险更高的投资品和可选消费品板块。对于A 股来说，金融、房地产、能源、基建、农业等相关板块视政策预期的变化采取波段性交易策略。
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