股指期货和融资融券的推出

股指期货 时间：2008-9-2 16:46:11

　　海口某券商营业部经纪人小杨最近很忙，既要准备10月份的证券从业资格考试，同时，公司也要求其参加同月举行的期货从业资格考试，因为根据《证券期货业务管理办法》，拟开展IB业务的营业部至少有2名具有期货从业人员资格的业务人员。

　　奥运结束后，推出股指期货的传闻再次喧嚣。然而，昙花一现的反弹最终让一切传闻尘归尘，土归土。

　　难产的股指期货

　　股指期货何时推出的猜测从2007年一直持续到2008年，关于股指期货推出已是万事具备，或将破茧而出的消息频频见诸报端，然而，被认为是只欠东风的股指期货却是犹报琵琶半遮面。

　　从2005年开始，证监会就在各种场合表示，股指期货推出条件已经成熟，将适时推出；2006年9月，尚福林主席在出席"国际金融论坛2006年第三届年会"时表示：股指期货将于今年底或明年初推出。而在2007年的两会上，证监会副主席范福春表示：争取上半年推出股指期货；2008年5月9日，尚福林在出席"2008陆家嘴(600663,股吧)论坛"接受采访时表示，股指期货、融资融券业务推出没有时间表。

　　股指期货一天不出，关于其推出时间的推测也就不会停止。然而，市场从2005年的998点冲高至2007年10月16日的6124点，再到2008年8月29日的2397点。期间，市场利用股指期货推出的传闻炒做期货概念股票却是热火朝天。

　　记者在采访中了解到，有很多投资者在参与股指期货推出传闻刺激引发的股市反弹行情中，屡屡被套，成功逃生者寥寥。

　　时机成障碍

　　股指期货带来了新的交易方式和和盈利模式，使得是中国股市第一次真正拥有了做空机制。从国外的经验看，虽然股指期货推出不影响现货市场的方向，但在推出前后现货市场会出现大的震荡，因此市场对股指期货的推出时机非常关注。

　　"股指期货已经具备推出的基础，但是时机上还不好把握"，申银万国分析师吴华军在接受记者采访时表示，从制度、技术和风险控制方面，股指期货已经具备推出的条件，股指期货迟迟未推出的原因在于时机的选择。

　　吴华军认为，管理层也在考虑股指期货推出后对于整个金融市场的影响，会不会引起市场动荡以及造成过度投机，泡沫被吹大，导致投资者血本无归等问题。

　　有分析人士指出，如果在2007年10月沪指在6000点左右时推出期指，可以规避一些潜在风险；而在股市连续出现下滑，股市信心严重不足的情况下，也是推出股指期货的好机会。

　　"低位推出比在高位推出要好"，吴华军认为股指期货在弱市推出效果会更好，但是目前也并不是推出的最好时机，应当在市场达到均衡，即多空力量达到均衡的时候推出。

　　平安证券分析师在接受记者采访时也表示，目前时点推出股指期货不合适，其推出的可能性不大。在单边下跌的形势下，会加大市场波动，应该在市场出现大的横盘整理格局，市场平稳的阶段推出。

　　要走出误区

　　股指期货从一开始就被赋予了救市政策的含义。有关于股指期货的消息也常被放大，"温暖"着冰冷的股市。

　　湘财证券分析师胡云胜在接受记者采访时表示，股指期货很难理解为改变市场形势的利好。根据国外的经验，股指期货上市之后市场依然延续此前的趋势，涨的依然涨，跌的还在跌。

　　"单纯赋予股指期货推出将改变市场走势是自欺欺人的想法"，平安证券分析师认为，股指期货是把双刃剑，推出初期可能会活跃市场气氛，短暂刺激市场，但是其本身并不能改变市场规律。在市场极度疲弱的情况下，容易导致过度非理性下跌。

　　上述分析师指出，股指期货和融资融券的推出对市场建设有利，它只是一个功能强大的交易品种，不是凌驾于市场之上的东西。投资者要走出这个误区，不能奢望其推出可以改变市场趋势，中长期来看，市场下行趋势很难改变。（记者曾孔贤）

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