因为迷你所以流行——小型股指期货合约
什么是迷你合约？
股指期货迷你合约又叫小型股指期货合约，是相对于标准合约而言的，这种合约面值通常不超过标准合约的五分之一，交易快捷，流动性好，手续费比较低，非常适合散户交易。国际上有代表性的小型股指期货合约有迷你标准普尔500股票指数期货合约、迷你道•琼斯股票指数期货合约以及迷你纳斯达克100股票指数期货合约等。
最早推出迷你合约的是芝加哥商业交易所(CME)。1982年6月，芝加哥商业交易所推出了标准普尔500(S&P500)股指期货，合约乘数为250美元。由于标准普尔500股指期货合约价值过高，大大限制了普通投资人的参与。1996年芝加哥商业交易所推出了迷你标准普尔500股票指数期货合约，仍以标准普尔500指数为标的物，但合约乘数从250美元下降为50美元，是原来的五分之一。该合约一经推出，立即受到投资者的热烈追捧。如今迷你型标准普尔500指数期货成交量已是标准合约的20倍，成为全球成交量最大的股指期货合约之一。此外，纽约商业交易所的迷你原油合约、芝加哥期货交易所的道琼斯工业指数迷你合约均取得了一定的成功。可以说迷你合约的引入吸引了更多的中小投资者入市，被证明是增加市场规模和流动性最行之有效的手段。
因为迷你所以流行
从国际市场成熟的经验来看，很多国家都在大型股指期货合约推出一段时间后，根据市场发展状况和投资者需求推出迷你型股指期货合约或期权产品，而且迷你型合约推出后，股指期货的市场流动性和活跃程度得到了明显提高。
从亚洲市场看，台湾、香港、韩国都在大型合约推出1-4年内推出迷你型合约或期权产品，迷你型产品成交活跃，受到投资者特别是中小投资者的欢迎。2004年在全球交易量排名前十位的股指期货和期权产品中，迷你型股指期货就占了3位，其余7个皆为期权，可见小型产品具有更高的市场流动性和活跃程度。
由于迷你合约的合约价值小，即使是资金量小的个人投资者也可以参与，所以受到庞大的散户投资者群体的欢迎，在台湾和韩国有些小型股指期货和期权的价值甚至和彩票差不多，使得大量的散户得以参与，有效地扩大了市场规模和流动性。
我国推出的第一个股指期货产品——沪深300股指期货合约的合约乘数为每点300元人民币，一张合约的价值约为100万元左右，如果保证金为10%，则交易一手合约需要10万元人民币，对普通投资者而言可以说入市“门槛”是比较高的，但对于以风险管理为主要目的的机构投资者来说，较大的合约价值是合适的，也体现了管理层对金融期货稳妥推进的原则。但是，根据海外金融期货市场发展的一般规律，我国也可能在标准股指期货合约推出并平稳运行一段时间后，逐步推出小型股指期货合约和期权产品，事实上，2007年4月出台的《中国金融期货交易所交易规则》第三条就明确了“本规则适用于交易所组织的期货、期权交易活动”，这就为交易所未来推出迷你合约和期权留出了空间。
选择合约金科玉律——流动性至上
沪深300股指期货的交易中，可供选择的合约有四个：当月、次月，以及随后的两个季月合约，比如，2007年5月10日上市合约就有0705、0706、0709、0712四个合约，到了5月22日由于0705合约交割了，上市合约就变成了0706、0707、0709和0712。那么，投资者在股指期货交易中应该选择哪个合约交易呢？
在选择交易合约时，应该首先考虑规避流动性风险，也就是说，要选择交易活跃、容易买卖成交的合约，这就和买卖股票时，流通盘大、成交活跃的股票容易迅速变现是一个道理。
在期货交易中，交易最活跃的合约被称为主力合约。一般来讲，当月和次月合约交易最活跃，主力合约通常指当月合约。只有当月合约临近交割期时，投资者的移仓行为使次月合约明显活跃，成为主力合约。而交割期较远的合约往往交易不活跃，主要是是给那些投资样本股改变时市场波动机会——即事件套利，以及不同合约间跨期套利的投资者准备的，所以参与者不多。因此多数交易特别是短线投机交易都是做当月的，当月临近交割时，才移仓交易次月。
下表为香港恒生指数期货2006年10月14日的交易图表，可以看出小型恒指期货的交易中，现货月合约（十月合约）的交易买卖盘价差最小，对现货的升水最低，成交量也最大。而远月的07年三月合约仅仅只有一手成交。可见在股指期货交易中，由于没有货物的交割，只需要进行现金交割，因此现货月和近月合约的交易比较活跃，也很贴近现货价格，一般投资者选择现货月和近月交易能够规避因为交易量过小而产生的流动性风险。
