《明明白白做股指期货》－-入门三

买卖期指到哪里？期货公司帮你忙！ 


　　根据期货交易规则，期货交易必须集中在交易所内进行，而在场内参与交易的只能是交易所的会员，包括期货公司和交易所自营会员。但是对于个人投资者来说，只能通过具有金融期货代理资格的公司——也就是合规的期货公司来参与股指期货交易。具备相关资格的公司，可以到中金所网站( http://www.cffex.com.cn )查询。 


　　而投资者除了应该关注该期货公司是否具有金融期货业务资格外，还应该注意什么问题呢？一般来说，投资者要选择信誉好、运作规范、能提供较好的服务、收费比较合理的期货公司。那么怎么寻找这样的期货公司呢？ 


　　第一，应该选择规模大的期货公司，规模大的期货公司一般来说信誉好，而且客户的服务能力比较强；第二、应该选择稳健的期货公司，每个公司有自己的经营理念，期货市场本身就是一个有风险的市场，稳健规范的公司会帮助客户进行风险控制。这就好比一个不会游泳的人，需要寻找一个好的教练，在学会足够的技巧以后，再跃身江海游泳。 


　　确定进行股指期货交易的期货公司之后，投资者与之签订期货经纪合同，开立期货账户，存入保证金，然后就可以开始交易了。那么投资者可以委托期货公司办理哪些事项呢？ 


　　第一是交易，期货公司会根据投资者的指令买卖股指期货合约，办理结算和交割手续。 


　　第二是风险控制，期货公司会对投资者账户进行管理，控制投资者交易风险。 


　　第三是信息服务，期货公司会为投资者提供股指期货市场信息，进行交易咨询，帮助提高投资者的决策效率和决策的准确性。 

　 券商在股指期货中扮演什么角色？ 


　　对于很多股票投资者来说，未来“转战”期货市场，还需要了解券商在股指期货交易中扮演什么角色，这里我们就要提到IB制度了。 


　　什么是IB制度 

　　所谓IB(Introducing Broker)制度，从字面上讲就是介绍经纪商制度，介绍经纪商是发端于美国、台湾等市场的讲法，是指期货公司的介绍经纪人或期货交易辅助人。由于股指期货的很多投资者将来自现有的股票投资者，因此证券公司将会承担介绍经纪商的角色。 

　　IB制度搭建起了券商与期货公司之间的桥梁，期货公司成为金融交易所的会员，从事股指期货交易，而券商为期货公司介绍投资者，提供中间服务。但是并非所有的券商都可以从事IB业务，只有具备一定资质，经过证监会批准的证券公司才可以从事介绍商业务。现阶段，券商开展介绍经纪商业务主要通过其控股的期货公司或者与其同被一家股东控制的期货公司进行。 

　　我国的IB制度规定，证券公司获得IB资格后，只能接受一家期货公司的委托从事中间服务业务，包括辅助期货公司招揽投资者从事股指期货交易，协助办理有关开户手续，为投资者下单交易提供便利，协助期货公司向投资者发送追加保证金通知书和结算单以及中国证监会规定的其他业务。 


　　为什么要引入IB制度？ 

　　从海外市场发展经验来看，期货公司与证券公司的携手，已成为一种普遍的模式。在台湾，由于期货公司网点不足，证券公司营业部成了它们的重要经纪人，IB制度的普遍运用也是促进台湾金融期货市场发展的重要因素之一。 

  
　　在我国，由于采用证券、期货分业经营，期货公司长期从事商品期货，因此积累了丰富的风险控制经验，培养了一批风险控制人才。比较之下，证券公司在期货投资风险控制方面则稍显不足，因此目前政策规定了金融期货经纪业务将由期货公司专营，证券公司本身不具有从事股指期货经纪业务的资格。但是另一方面，证券公司与期货公司相比又拥有自己的独特优势，比如证券公司拥有的客户资源要比期货公司庞大的多，而且对于广大投资者特别是股票市场的投资者来说，对证券公司的熟悉度要胜过期货公司。而且证券公司在人才、信息、客户服务等方面也具有优势。如果让期货公司独立运作股指期货的话，恐怕难以解决大量客户的开户、咨询和服务等问题。基于上述这些原因，让一些符合条件的证券公司以IB身份参与股指期货市场，与期货公司在金融期货业务上携手共行，发挥各自的优势就成为必然。 

　　IB制度对投资者来说有何好处呢？有了IB制度，投资者可以直接到期货公司开户，也可以选择通过自己熟悉的，进行股票交易所在的券商获得股指期货的相关服务，包括介绍合规的期货公司，协助办理开户，提供信息咨询服务等等。但是涉及股指期货的开户、交易、结算等，还是要通过期货公司才能实现的。  

 　股指期货交易流程之一——开户 


　　投资者如何参与股指期货？一个完整的期货交易流程包括开户、下单、竞价、结算与交割几个环节。我们首先看看如何开户。 


　　普通投资者在进入期货市场交易之前，首先应选择一个具备合法代理资格、信誉好、资金安全、运作规范和收费比较合理的期货公司, 签署风险说明书和期货经纪合同，并开立期货账户，然后才能够进行股指期货的交易。投资者不能使用证券账户及商品期货交易编码进行股指期货交易。 


　　要从事期货交易，不但对期货公司有所要求，对于要开户的客户，也有相关的规定。客户至少需要具备以下条件才可以开户：具有完全民事行为能力；有与进行期货交易相适应的自由资金或者其他财产；能够承担期货交易风险；有固定的住所；符合国家，行业的有关规定等等。而有如下情况之一的客户是绝对不允许进行期货交易的：国家机关和事业单位、中国证监会及其派出机构、期货交易所、期货保证金安全存管监控机构和期货业协会的工作人员；证券、期货市场禁止进入者；中国证监会规定不得从事期货交易的其他单位和个人。 


　　符合以上条件的参与股指期货交易的投资者，在经过对比、判断，选定期货经纪公司之后，即可向该期货经纪公司提出委托申请，开立账户。开立账户实质上是投资者（委托人）与期货经纪公司（代理人）之间建立的一种法律关系。所谓期货交易账户是指期货交易者开设的、用于对交易履约进行保证的一个资金信用账户。开户工作很简单，而且期货公司将会提供指导和帮助。一般来说，各期货公司为客户开设账户的程序及所需的文件是大致相同的。 


　　风险揭示 


　　每位要开户的投资者应首先阅读《期货交易风险说明书》，各期货经纪公司制定的《期货交易风险说明书》在内容上基本是相同的。所揭示的期货交易风险主要包括头寸风险、保证金损失和追加的风险、被强行平仓的风险、交易指令不能成交的风险、套期保值面临的风险和不可抗力所导致的风险等。客户在仔细阅读并理解后，在《期货交易风险说明书》上签字；法人客户由单位法定代表人签字并加盖单位公章。 


　　签署合同 


　　与期货经纪公司签订《期货经纪合同》，合同明确规定期货经纪公司与客户之间的权利和义务。客户开户必须以真实身份办理开户手续，开户对象分为个人户和法人户。个人开户必须出示身份证原件，并且提供复印件，签署时需提供相应的居住地址，联系方式等信息以及交易所要求的其他材料；法人客户开户需出示《企业法人营业执照》影印件，税务登记证、组织机构代码证的副本原件、法定代表人身份证原件及其授权期货交易业务执行人的书面授权书，经办人身份证原件以及交易所要求的其他材料。国有企业或者国有资产占控股地位或者主导地位的企业，还需要出示主管部门或董事会批准进行期货交易的文件等。上述证件、文件要求留存复印件。个人客户应在该合同上签字，单位客户应由法定代表人在该合同上签字并加盖公章。 


　　《期货经纪合同》包含了期货经纪业务中的最基本内容，通常是一种格式化文本。其中有些内容具有可选择性或有待商定的，比如，交易方式的选择、通知方式的选择；又如，有些期货经纪公司在客户出入金方面可以提供“银期转账”方式，客户也可以做出是否使用“银期转账”的选择，如果决定使用，那么还要签署《银期实时转账协议书》；还有，手续费的高低也有待双方协商后确定；最后，如果客户有一些《期货经纪合同》之外的特殊要求，也可以通过双方协商确定。而所有这些，自然都必须在签署合同之前确定，客户看过之后如果没有异议，就可以在合同上签字生效了。 


　　申请编码 


　　交易所实行客户交易编码登记备案制度，客户开户时应填写"期货交易登记表"，把客户的一些基本情况填写在表格上。这张表格将由经纪公司提交给交易所，由交易所为客户开设一个独一无二的期货交易代码，也称交易编码。一个客户对应一个编码，专码专用，不可以混码交易。而期货公司注销客户的交易编码，也应向交易所备案。 


　　存入交易保证金 


　　在上述各项手续完成后，期货经纪公司将为客户编制一个期货交易账号，填制"账号卡"交给客户。这样，开户工作就完成了。 


　　客户在期货经纪公司签署期货经纪合同之后，应按规定缴纳开户保证金。期货经纪公司应将客户所缴纳的保证金存入期货经纪合同中指定的客户账户中，供客户进行期货交易。期货经纪公司向客户收取的保证金，属于客户所有；期货经纪公司除按照中国证监会的规定为客户向期货交易所交存保证金进行交易结算外，严禁挪作他用。 


　　当保证金存入并确认到帐后，客户就可以开始进行股指期货交易操作了。 


　　客户除了直接到期货公司开户以外，还可以通过具有介绍经纪商资格的证券公司开立账户。由证券公司介绍开户时，券商应协助期货公司审查开户资料的真实性，并要将合同交还给期货公司，由期货公司签字盖章确认。 

　不打无准备之仗——制定交易计划 

　　在选择了期货经纪公司并开立了交易账户后，股指期货投资者需要对自己的投资制定一个基本的计划，制定交易计划的好处在于：交易计划可以预先对影响交易的因素进行客观和全面分析，避免在交易中因为一时冲动做出决定而造成损失；制定交易计划还可帮助投资者将市场实际状况和制定的计划进行比较，在交易中不断总结失败教训和成功经验从而提高交易水平。 

　　制定交易计划时应考虑的因素主要有：交易的理由（基本面和技术面分析）；交易方向（买还是卖）；预期盈利的水平（止赢）、可接受的最大损失（止损）；投资策略（投机,套期保值，套利）、选择进行交易的合约品种、资金总量及资金投入比例；加仓或减仓的计划（手） 

　股指期货交易计划的制定可采用计划书的方式，举例如下： 


                         沪深300股指期货交易计划书

                                                           日期： 2007年7月11日

交易理由	基本分析：基本面向好，沪深300指数中长期趋势向上。 技术分析：上升通道运行。
交易方向（结论）	买 √      卖
预期盈利水平	50%   √      100%          200%
最大损失	10%            20%  √       30%
投资策略	投机  √      套期保值         套利
交易品种	IF0707 √     IF0708        IF0709        IF0712
资金投入总量	10     手
加仓或减仓计划	盈利则加仓   5     手
交易结果	平仓理由：盈利 平仓日期： 2007年7月12日 盈利或亏损：10万元

  下单与成交撮合 

　　股指期货交易指令有市价、限价和取消三种。与证券不同之处在于，股指期货是期货合约，买卖方向非常重要，期货具有多头和空头两种头寸，交易上可以开仓和平仓，平仓还分为平当日头寸和平往日头寸。 

　　传统的交易方式有书面方式和电话方式。随着计算机技术的进步，期货经纪公司在提供上述交易方式之外，还有热自助委托交易、电话语音委托交易和网上交易。客户如果选择电子化交易方式，期货经纪公司会要求客户在签署《期货经纪合同书》的同时，签署《电脑自助委托交易补充协议》、《网上期货交易风险揭示书》、《网上期货交易补充协议》等相应的协议。 

　　股指期货的交易在原则上与证券一样，按照价格优先、时间优先的原则进行计算机集中竞价。交易所在开盘时采用集合竞价交易。开盘集合竞价在交易日开盘前5分钟内进行，其中前4分钟为买、卖指令申报时间，后1分钟为集合竞价撮合时间，开盘时产生开盘价。开盘集合竞价采用最大成交量原则，即以此价格成交能够得到最大成交量。高于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交；低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交；等于集合竞价产生的价格的买入或卖出申报，根据买入申报量和卖出申报量的多少，按少的一方的申报量成交。 

　　交易所在开盘后采用竞价交易。限价指令竞价交易时，交易所计算机自动撮合系统将买卖申报指令以价格优先、时间优先的原则进行排序, 当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交。撮合成交价等于买入价、卖出价和前一成交价三者中居中的一个价格。